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长期资本管理公司的衰落
2001年10月31日11:14:04
北京青年报
总部设在离纽约市不远的格林威治的美国长期资本管理公司（LTCM），是一家主要从事
定息债务工具套利活动的对冲基金。该基金创立于1994年，主要活跃于国际债券和外汇市场，
利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基金、老虎
基金、欧米伽基金一起称为国际四大“对冲基金”。 LTCM掌门人梅里韦瑟（John Meriwethe
r），这位被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父，聚集了一批华尔街上证券交易的精
英入伙：1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿（Robert Merton）和舒尔茨（Myron Scholes），
前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullins），前所罗门兄弟债券交易部主管罗森
菲尔德（Rosenfeld），以至于有人称之为“梦幻组合”。 在1994年到1997年间，它的业绩辉
煌而诱人，以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到1997年12月的48亿美元，每年的投资
回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997年更是以94年投资1美元派2.82美元红利的高回报率
让LTCM身价倍增。
然而，在98年全球金融动荡中，长期资本管理公司难逃一劫，从5月俄罗斯金融风暴到9
月全面溃败，短短的150多天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走
到破产边缘。9月23日，美联储出面组织安排，以Merrill Lynch、J.P.Morgan为首的15家国际
性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM90%的股权，共同接管了LTCM，从而避免了它倒闭的厄
运。尽管“梦幻组合”的光环已渐渐黯淡，尽管与冰山碰撞引起的轩然大波已成为海面下汹涌的暗流，但LTCM这艘泰坦尼克号并没有沉没，如同它的故事还远没有结束一样。它给世纪末的我们带来了更多的思考。
■文/本报记者 张嘉
《北京青年报》2001年10月31日
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