在中国正式加入ＷＴＯ前夕，全球最大的基金管理公司富兰克林坦伯顿（一译邓普顿）基金著名的基金经理马克·莫比乌斯博士在北京接受了记者的采访。身为富兰克林坦伯顿新兴市场基金公司总裁的莫比乌斯掌管着２７０亿美元资产，占富兰克林坦伯顿所管理资产的１／１０。在香港市场，他享有很高的知名度和举足轻重的影响力，被称为“光头博士”和“麦博士”。莫比乌斯有三架飞机成天载着他在全球各地市场之间飞来飞去，到所投资的公司进行实地考察和访问。１０月２９日，他去了山东华能，３０日，他去了北京郊外的一家啤酒厂。据说，莫比乌斯最喜欢问管理层的一个问题就是：今年你们分不分红？分的红会比去年高多少呢？

　　记者：你被称为“新兴市场教父”，也被人称为“末日之父”，因为你老是对市场前景的预测非常悲观。现在你对市场的看法是照旧，还是更加悲观了？

　　莫比乌斯：过去几年我对香港市场的走向确实很悲观，但这并不包括Ｈ股和红筹股公司。因为香港市场主要是依靠美国经济与房地产市场来支撑着的，今天美国经济已经由于恐怖袭击而下滑，而香港的房地产市场已经在全球都是最高之列了，这是不可持续的。很多人现在很悲观，因为市场气氛很低迷。但正因为如此现在才是最好的入市时机，因为股价已经被打压下去了。虽然现在全球经济增长放缓，但新兴市场的增长率仍然比发达国家高一倍。而且，包括中国、印度和巴西等在内的一些新兴经济正在迎头赶上，成为推动世界经济增长的隐形火车头。在中国，已经可以开始看到这一迹象了，中国和美国之间、中国和东南亚之间的贸易增长很快，但后者的增长比起前者来更快，这说明中国这个（区域经济的）隐形火车头已经在开始发动了。我们的投资哲学既是自上而下的，也是自下而上的。比如印尼一直政局不稳，有很多狂徒在不断兴风作浪，很多国际投资者吓坏了，觉得这个市场不值得投资，必须把资金撤出。我们认为还是应该投，比如烟草类公司，因为即使是狂徒也是要抽烟的，其它企业营运可能欠佳，但烟草类公司应该不会坏到哪里去的。

　　记者：基金经理的主要工作就是对市场大势进行分析和判断，做出预测以决定自己的投资决策，很多投资银行的分析员也在作着同样的分析和预测工作。你觉得自己的工作和他们相比究竟有何不同、和高盛公司的艾比·科恩等知名分析员相比，究竟是你的预测更准确还是他们的预测更准确？

　　莫比乌斯：和投资银行的分析员相比，基金经理的分析要更独立一些，不会受到外界的影响，因为我们最终都是要自己来对投资结果负责的。而投资银行的分析员更倾向于帮助和支持那些在市场中和自己有关联的公司，更倾向于推进成交量的发展。约翰·邓普顿有句笑话，他说：如果有５名建筑师都认为要建一幢大楼，那么这楼就是应该建的；如果有５名医生认为应该做某个手术，那么这个手术也就确实是非做不可的；但如果有５名股票经纪商建议买某支股票，那你就最好千万不要买。这很好理解，经纪商其实是市场交易的催化剂，需要通过交易量的增长来维持生计，当他们纷纷向你建议买进时，其实此时价格已经上涨得比较高了，高到一定程度后就需要卖出，这时就需要寻找买主了。

　　记者：人民币资本账下如果开放，富兰克林坦伯顿基金会投资Ａ股市场吗？如果不会进入，主要障碍是什么？

　　莫比乌斯：Ａ股如果法律允许，我们当然非常感兴趣！肯定会进入的！但不是现在，因为Ａ股现在太贵了！我更愿意投资于香港的Ｈ股，因为它们更便宜。令人惊讶的是，同样一家公司，在Ａ股和Ｈ股两个市场之间的价差竟然高达７０到８０倍！就好比同样的一辆新款上海大众汽车，在国外只卖一万块钱，但在上海却要卖７０万！那么，你会买哪一辆呢？我们肯定会投资，总体来说，我们是非常积极地想要进入Ａ股市场的，也并不是所有的Ａ股公司都很贵，也有一些Ａ股公司我也是要买的，因为值得投资。而且，我们对此并不着急，因为内地公司也是可以到香港去上市的。

　　记者：在基金管理中，风险管理从技术层面是如何操作的？

　　莫比乌斯：外界一直有一种误解，很多人以为可以通过购买金融衍生产品来对风险进行很好的管理，其实事情没有那么容易！长期资本管理公司（ＬＴＣＭ）的水平是非常高的，但差一点就破产了，因为无法预测到的情况偏偏就发生了。他们当时请了几位麻省理工学院（ＭＩＴ）的金融工程师进行分析，最后结论是，英国债券价格下降了，俄罗斯的债券价格就会上升，这在数学上是完全成立的，结果证明却不灵。这钱是不那么好赚的！如果有人跟你讲，我可以给你５０％的年回报率，千万就别答理他！如果他只是跟你说，我可能会帮你赚钱，但其中也有很大的风险，这时你不妨跟他谈一谈。市场就像是个野兽一样，因为我们本来就是用牛和熊这两种野兽来比喻它的。而野兽的行为是不好预测的，必须要理智、虚心，千万不要以为自己什么都知道。每天我在睡觉前都会对自己说，今天你又傻了，又犯错误了！明天得从新再来，因为过去这一切对未来是没有帮助的，你只有勇往直前。未来是不可预知的，但我们总有一些经验可以利用，以分析未来的趋势，这就是为什么我们要倡导长期价值的概念了，因为这样成功的概率比较大。（摘自中国经营报）