吴晓求认为：封闭式基金转开放不可取  

2004年04月06日

    著名经济学家吴晓求昨日在天则资本市场论坛上指出，现阶段来看，商业保险作为资本市场的主力已被世界各国资本市场发展的经验所证明，完全可以直接入市。他还认为，封闭式基金转为开放式基金是不可取的。
    吴晓求说，间接入市提高了保险资金运营成本，同时降低了投保人或者是保险公司的收益。直接入市以后，假定保险资金的资产组合也和投资基金的资产组合一样的话，收益率就会相应提高。现阶段来看，商业保险作为资本市场的主力已被世界各国资本市场发展的经验所证明，完全可以直接入市。直接入市可以带来更大的关注，英、美、欧、日的入市比例是有差异的，但平均为15%-20%。如果我国保险公司资产有10000亿，那么，就有1500亿-2000亿的资金慢慢进入资本市场。而且寿险的未来增长速度会非常快，将为资本市场提供源源不断的资金来源。从资本市场发展角度来看，有助于解决多元化的资金渠道。
    他还指出，封闭式基金贴水一般在20%以上，开放式没有贴水，这对市场影响很大。封转开是不恰当的，封闭式基金不能转为开放式基金。封闭转开放会导致部分资金赎回，会断送中国资本市场多元化的渠道，这是不可取的，不能因为某一个行业的利益影响整体利益。
    他说，目前保险业存在透明度的问题，尤其是资金运用的透明度。透明度涉及到整个资金的安全、投资的公平性。人保和人寿都成立了资产管理公司，试图把投资做得更透明一些。另一些公司则可以通过竞争机制来委托投资，这样使这部分资金既安全又透明。
    吴晓求认为，保险的市场化过程没有完成。前半段的资金来源是高度市场化的，甚至从某种程度说是一种恶性竞争，但是后半段的资金运营的市场化很差，这样就会使整个保险业的运行处在不对称的状态：资金来源是高度市场化，运营却是高度计划性。保险业是中国金融体系三大块或四大块中最有希望、成长性最好的行业，如果资金运营这一块的市场化不解决，可能会进入一个非常危险的阶段，所以，必须解决资金来源和资金运用的衔接问题、对称性问题。

证券日报 (记者 家和 玉荣)