市况低迷 再融资悄然退潮  

(2004.8.26)

    股市行情不断下跌，不仅跌瘪了投资者的钱包，也跌去了上市公司再融资热情。从上周六到本周三，先后有四家上市公司公告更改再融资计划：浪潮软件推迟10配3的实施，南京水运将增发募集资金数额从“不超过80000万元”修改为“不超过60000万元”，万向钱潮停止实施已经“过会”的配股计划，云铝股份则决定暂停增发7000万股A股工作。联想到市场对宝钢股份整体上市方案的不满和本月初新大陆放弃配股申报，业内人士指出，上市公司再融资正在经历秋风秋雨。

    受制于市况低迷

    这四家上市公司修改再融资计划，虽然各有各的说道，但是股市行情低迷却是共同的原因。万向钱潮称，目前二级市场持续低迷，中小股东参与配股意愿不高，停止配股是负责任的决定。南京水运认为，目前二级市场压力很大，修改增发议案主要是出于保护中小股东利益的考虑。云铝股份公告也表示，停止增发是受宏观调控和证券市场变化的影响。浪潮软件原计划8月23日配股缴款，公司称停止实施的原因是承销团主要成员汉唐证券存在承销方面的未尽事宜。自8月4日至8月23日，浪潮软件股价大跌近30%，直奔配股价10元。

    各方均感压力

    国泰君安研究所研究员徐凌峰指出，虽然在海外成熟市场上，再融资成败跟市场行情高度相关，但是在我国股市，因为行情低迷而停止再融资或者降低再融资规模的案例还不多见。他认为，在目前的市况下，上市公司不太适宜增发和配股，最好是取消再融资计划，除非有前景十分看好的项目。
    海通证券分析人士认为，行情的持续下挫降低了上市公司再融资的期望值，让一些上市公司开始重新考虑再融资的成本，迫使它们放弃或修改再融资计划。接连不断的利空、特别是一些上市公司缺乏诚信，使一些投资者对股市的信心产生动摇，不敢轻易相信上市公司和它们的项目，一些再融资公司的股价表现也证明参与上市公司再融资完全可能得不偿失。
    此外，行情低迷还打击了承销商的信心。因为不断有承销商高额包销，被动成为流通股大股东，本来就经营困难的承销商，如今对再融资业务也越来越谨慎。承销商对再融资公司施加压力，让它们更改再融资计划也完全可能。

    贷款填补资金缺口

    停止证券市场再融资计划或者调低融资规模以后，如何解决原计划项目的资金缺口呢？万向钱潮人士对记者说，目前汽车消费低迷，公司原募资项目可以砍掉一部分，变更一部分，以降低资金需求，同时还要增加银行贷款。
    南京水运已经对拟募资的两个项目投入了3000多万美元，公司有关人士告诉记者，因为降低增发融资额而形成的2亿元资金缺口，公司将靠自有资金和银行贷款解决。
    此外，也有公司表示，现在只是推迟了再融资计划，等到行情好转之时可能再行实施。

    相关公司原再融资计划

    云铝股份：增发不超过7000万股A股，募集资金用于大型电解铝技术改造工程。

    万向钱潮：每10股配3股，配股募集资金用于第三代轿车轮毂单元（带ABS传感器）等技改项目。

    南京水运：增发不超过16000万股，募集资金不超过80000万元，用于购置2艘7万吨级原油船和3艘4万吨级原油和成品油两用船。

    浪潮软件：每10股配3股，配股价格为10元/股，预计募集资金19222万元，用于客户关系管理系统（CRM）软件开发等5个项目。

    新大陆：10配3，募资用于投资NL系列税控收银机等3个项目。

    （中证网）