金马股份：从摩托换到汽车试试？

2003年03月21日

　  上市公司对“金马”这个名字比较中意，有通化金马（000766），有金马集团（000602），还
有金马股份（000980）。可惜这几匹“金马”都不怎么样，通化金马有“奇圣”危机，金马集团一
度被ST（现在被鲁能救活），金马股份则上市不久即变脸，每股收益由几毛跌到几分直至亏损，它
的问题出在哪里呢？

金马股份问题成堆

    金马股份问题出在：一是业务跨跃多个行业，多且杂。最大的一项是车用仪表，占总收入的
50%左右，但此项业务的收入也不到亿元。二是车用仪表中虽然有汽车仪表（汽车业火火红红），
但最大的却是摩托车仪表，而同样是车，摩托车的形势与汽车却有天壤之别（看看摩托车上市公司
的业绩，大家就一目了然了）。三是规范经营问题，公司截止2001年对外委托理财累计达5.3亿元
，占2000年末净资产的106%，但却没有及时进行信息披露。四是从2001年起，公司大量的款项（2
亿多）被第一大股东占用。……。因此，行业原因加上不规范运作造成了金马股份的窘境。

控股股东名存实亡？

    金马股份的大股东黄山金马集团欠了上市公司这么多钱，理应提坏账准备，但由于该集团已经
制订了还款计划，于是金马股份决定“对该其他应收款不计提坏账准备”（据2001年报），但黄山
金马集团有能力还款吗？

    金马股份3月21日的公告中有这样一句话“股权转让时金马集团净资产为零，铁牛实业、永康
模具以零价格受让歙县财政局所持有的金马集团股权，……，如金马集团经评估的净资产为负资产
，歙县财政局负责剥离金马集团部分债务及对金马集团进行相应补偿，使得股权转让时金马集团的
净资产为零”。黄山金马集团的支付能力究竟如何，就无须我们在此再多说了。

从摩托车换到汽车？

    或许鉴于黄山金马集团的这种情况，歙县财政局也想甩下这个包袱吧，于是就将其股权分别转
让给浙江永康的两位邻居——铁牛实业占90%，永康市模具加工中心10%，转让价格前面已经提及，
于是铁牛实业就成为金马股份潜在的实际控制人。

    铁牛实业目前主要从事汽车钣金覆盖件及结构件等，属汽车零配件行业。产品主要为昌河铃木
、合肥昌河、重庆长安、南京长安、南京菲亚特、上汽奇瑞、神龙富康、江淮起亚等汽车制造厂家
配套，并已获取汽车整车生产目录。只是该公司规模不大，截止2002年底，总资产为2.16亿元，净
资产为1.39亿元，2002年度实现利润总额5628万元，净利润3849万元。

    由于金马股份目前的摩托车仪表和微电机等市场日渐萎缩，这位从事汽车零配件的新东家来了
之后，让人多多少少产生了资产重组的联想。

    大股东能说退就退，但流通股东呢？想必没那么潇洒吧——金马股份2001年股价曾到过17元，
这几年持续走低，到现在连8元都不到，缩水一半多，高位进去的投资者或许早就麻木了！（青海
证券 吴刚）