天士力：中药国际化概念

2003年03月21日

　  金通证券研究所

天士力（600535）2002年三季度财务报表显示公司主营业务收入为61,185.30万元、主营业务
利润46,632.02万元，同比增长都在40%以上。公司主导产品复方丹参滴丸主要适用于心脑血管类疾
病，已经成为我国心脑血管药品市场的主导产品之一。据新华网介绍，该公司主要产品复方丹参滴
丸2002年在国内市场销售回款突破10亿元大关,创下了国内药品单一品种销售额的奇迹。

　　天士力是我国第一家国家中药现代化产业示范企业。公司率先建立国内第一个符合GAP标准的
药源基地———陕西商洛丹参药源基地，已经建立了完整的GLP、GCP、GMP和GSP体系，并首倡中药
提取生产质量管理规范———GEP，解决了中药材本身所含有的毒性成分和重金属含量及农药残留
的纯化处理问题，努力建立并争取成为国际认可的第一个由中国人创立的行业标准。

　　公司努力进入国际市场，复方丹参滴丸已经通过了FDA的IND（临床研究申请），可以进行临床
试验。公司将募集资金的一部分用于承担科技部国家重点科技项目（攻关）计划“复方丹参滴丸的
现代化国际化示范研究”专题，在国内进行复方丹参滴丸Ⅰ、Ⅱ期临床试验，为复方丹参滴丸顺利
进入Ⅲ期临床并通过FDA药品审查，最终进入美国市场做准备。

　　总体来看，公司中药现代化的步伐较快，在行业内优势明显，主导产品销量较大，容易获得国
家政策支持，并且公司的主导产品复方丹参滴丸很有可能获得美国FDA的批准。而一旦获准进入美
国市场，将为公司带来极为丰厚的回报。

　　从二级市场走势看，2002年8月该股在上市首日创下25元的最高价后随大盘调整，股价逐渐回
落至年初最低的16.81元，之后随着大盘的好转股价逐级振荡向上，形成明显的V型反转形态。在近
期的大盘回调中，公司股价仍继续沿20日均线保持上升趋势，且换手明显增加。目前公司股价运行
到前期阻力位附近，股价有所反复，但从技术上看，目前公司股价仍保持良好的上升通道，均线系
统形态较好，RSI和KDJ指标处于低位，并开始掉头向上。随着近期医药类板块的整体走强，公司股
价极有可能突破前期阻力位，冲击年内新高。并且公司股本较小，具备较大的股本扩张潜力。

　　由于该股具有良好的业绩支撑，并且具有中药国际化概念，我们认为该股年报公布前后的动向
值得密切关注。（中证网）